ETF einfach erklärt 2026: Kosten, Risiken & Steuern

11. Mai 2023

5 Min. Lesezeit

Aktualisiert: vor 5 Tagen

Ein ETF (Exchange Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds. Viele ETFs bilden einen Index wie den MSCI World, den S&P 500 oder einen Anleihenindex nach. Mit einem Kauf kannst Du dadurch an vielen Wertpapieren beteiligt sein. Das klingt einfach, doch ETFs unterscheiden sich deutlich bei Indexauswahl, Replikation, Kosten, Ausschüttung, Währung und Risiken. Dieser Ratgeber konzentriert sich auf die Auswahl und das Verständnis von ETFs. Die allgemeine Börsenmechanik und klassische Investmentfonds erklären wir getrennt, damit Du die Themen ohne Wiederholungen vertiefen kannst.

Was genau ist ein ETF?

Ein Fonds bündelt das Kapital mehrerer Anlegerinnen und Anleger. Bei einem ETF werden die Fondsanteile während der Börsenhandelszeiten gekauft und verkauft. Viele, aber nicht alle ETFs verfolgen eine passive Indexstrategie. Ein Index-ETF versucht, die Entwicklung seines Referenzindex möglichst genau nachzubilden. Der ETF verspricht keine bestimmte Rendite und schützt nicht vor Verlusten. Steigt der zugrunde liegende Markt, kann der ETF gewinnen; fällt er, sinkt grundsätzlich auch der Anteilswert.

Der Index bestimmt wesentlich, in was Du investierst. Ein ETF auf einen weltweiten Aktienindex kann Hunderte oder Tausende Unternehmen enthalten, während ein Themen-ETF auf eine einzelne Branche oder wenige Länder konzentriert sein kann. Die Anzahl der Positionen allein sagt wenig über die tatsächliche Streuung aus: Wenn wenige sehr grosse Unternehmen den Index dominieren, bleibt ein Klumpenrisiko. Lies deshalb die Indexmethodik und die Länder-, Branchen- sowie Unternehmensgewichtungen.

Wie bildet ein ETF seinen Index nach?

Bei physischer Replikation hält der ETF die Wertpapiere des Index vollständig oder anhand einer repräsentativen Auswahl. Bei synthetischer Replikation nutzt er typischerweise Tauschgeschäfte, sogenannte Swaps, um die Indexentwicklung abzubilden. Beide Verfahren haben Vor- und Nachteile. Physische Replikation kann bei grossen Indizes Handelskosten verursachen; synthetische Konstruktionen bringen zusätzliche Gegenparteirisiken und Sicherheitenfragen mit sich. Die genaue Struktur findest Du im Fondsprospekt und in den Produktunterlagen.

Bei vielen Fonds sind die Vermögenswerte rechtlich vom Vermögen der verwaltenden Gesellschaft getrennt. Dennoch ist «Sondervermögen» kein Synonym für Kursgarantie. Auch ein regulierter Fonds kann durch Markteinbrüche, schlechte Liquidität oder andere Risiken deutlich an Wert verlieren. Prüfe die Zulassung und die relevanten Unterlagen des konkreten Produkts. In der Schweiz ist die FINMA für die Aufsicht über zahlreiche kollektive Kapitalanlagen und deren Anbieter zuständig; es gibt jedoch Ausnahmen für bestimmte professionelle Fondsstrukturen.

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Welche Kosten entstehen bei ETFs?

Die Total Expense Ratio (TER) gibt einen Teil der laufenden Fondskosten an. Sie ist ein wichtiger Vergleichswert, umfasst aber nicht zwingend alle Kosten, die Deine tatsächliche Rendite beeinflussen. Hinzu kommen etwa Handelskosten innerhalb des Fonds, Wertpapierleiheffekte, Transaktionsgebühren des Brokers, Depotgebühren, Wechselkursspesen und der Spread zwischen Geld- und Briefkurs. Vergleiche deshalb nicht nur zwei TER-Werte, sondern möglichst auch die tatsächliche Tracking Difference über mehrere Jahre.

Die Tracking Difference beschreibt die Abweichung der Fondsrendite von der Indexrendite über einen bestimmten Zeitraum. Sie kann positiv oder negativ ausfallen, etwa durch Gebühren, Steuern, Replikation und Erträge aus Wertpapierleihe. Ein Beispiel: Ein Index erzielt in einem Jahr 7 Prozent, ein ETF nach Kosten 6,7 Prozent. Die Differenz beträgt minus 0,3 Prozentpunkte. Diese Werte sind eine Illustration, keine Renditeprognose. Auch die Indexvariante – Kursindex, Netto- oder Brutto-Total-Return – muss beim Vergleich stimmen.

Ausschüttend oder thesaurierend?

Ausschüttende ETFs zahlen bestimmte Erträge wie Dividenden regelmässig an die Anleger aus. Thesaurierende ETFs behalten diese Erträge im Fonds und legen sie wieder an. Für den langfristigen Vermögensaufbau kann das Wiederanlegen bequem sein. Eine Ausschüttung ist jedoch kein kostenloser Zusatzgewinn: Bei der Ausschüttung reduziert sich der Fondsvermögenswert entsprechend. Entscheidend ist die Gesamtrendite aus Kursentwicklung und Erträgen, nach Kosten und Steuern.

Die steuerliche Behandlung hängt nicht allein davon ab, ob Geld auf Dein Konto fliesst. In der Schweiz können auch thesaurierte Erträge steuerbares Einkommen darstellen. In Deutschland können neben Ausschüttungen und realisierten Gewinnen auch Vorabpauschalen relevant sein. Wer zwischen beiden Ländern umzieht, sollte steuerliche Anschaffungsdaten, Kaufabrechnungen und die Fondsidentifikation sorgfältig dokumentieren. Ein Wechsel der steuerlichen Ansässigkeit kann zusätzliche Fragen auslösen, die sich nicht durch die Wahl eines ausschüttenden ETFs lösen lassen.

ETF kaufen: Welche Kriterien sind sinnvoll?

Prüfe zuerst das Anlageziel und den Referenzindex. Danach folgen Fondsdomizil, regulatorische Struktur, Replikationsmethode, Fondsvolumen, Handelsliquidität, Kosten und steuerliche Datenverfügbarkeit. Die ISIN identifiziert das Produkt eindeutig; Tickersymbole können je nach Börsenplatz abweichen. Achte auf die Handelswährung: Ein ETF, der in CHF gehandelt wird, ist nicht automatisch gegen Fremdwährungsrisiken abgesichert. Massgeblich sind die Währungen und Risiken der zugrunde liegenden Anlagen sowie eine allfällige Währungsabsicherung.

Ein Sparplan kann helfen, regelmässig zu investieren und Entscheidungen zu automatisieren. Er beseitigt aber keine Marktrisiken. Wer jeden Monat denselben Betrag investiert, kauft bei niedrigen Kursen mehr Anteile und bei hohen Kursen weniger; daraus folgt keine garantierte Überrendite. Wähle eine Sparrate, die Du auch bei einem längeren Kursrückgang finanziell tragen kannst. Für kurzfristige Ziele oder eine Notfallreserve sind schwankungsanfällige Aktien-ETFs häufig ungeeignet.

Welche Risiken bleiben trotz breiter Streuung?

Ein weltweiter Aktien-ETF verteilt das Risiko vieler einzelner Unternehmen, schützt aber nicht vor einem weltweiten Börsenrückgang. Daneben bestehen Währungs-, Zins-, Liquiditäts- und gegebenenfalls Konzentrationsrisiken. Anleihen-ETFs können bei steigenden Marktzinsen an Wert verlieren; bei Unternehmensanleihen kommen Kreditrisiken hinzu. Sektor- und Themen-ETFs können besonders volatil sein. Gehebelte und inverse ETFs sind komplexe Spezialprodukte, deren längerfristige Entwicklung stark von der täglichen Neugewichtung abhängen kann.

Ein häufiger Anfängerfehler ist die Annahme, mehrere ETFs bedeuteten automatisch bessere Diversifikation. Zwei Fonds auf ähnliche US- oder Weltindizes können sich stark überschneiden. Ein anderer Fehler ist die Auswahl nach der höchsten vergangenen Rendite. Vergangene Kursanstiege sagen nichts Verlässliches über die Zukunft aus. Sinnvoller sind eine klare strategische Aufteilung, überschaubare Kosten und die Bereitschaft, auch unangenehme Marktphasen auszuhalten.

ETF-Steuern in der Schweiz

Bei Schweizer Steueransässigkeit werden Fondsanteile grundsätzlich im Vermögen deklariert. Ertragsbestandteile wie Zinsen und Dividenden können steuerbares Einkommen sein – auch wenn sie im Fonds thesauriert werden. Dagegen sind private Kapitalgewinne aus dem Verkauf beweglicher Vermögenswerte grundsätzlich einkommenssteuerfrei, sofern keine gewerbsmässige Wertschriftenhandelstätigkeit oder andere Sonderkonstellation vorliegt. Für Fonds ist die saubere Trennung zwischen Ertrag und Kapitalgewinn entscheidend. Die ESTV veröffentlicht steuerlich massgebliche Werte und Erträge in den ICTax-Kurslisten.

Die schweizerische Verrechnungssteuer von 35 Prozent betrifft bestimmte inländische Kapitalerträge. Eine ordnungsgemässe Deklaration ermöglicht unter den gesetzlichen Voraussetzungen die Rückerstattung. Bei ausländischen Fonds und Dividenden können ausländische Quellensteuern und Doppelbesteuerungsabkommen hinzukommen. Eine allgemeingültige «ETF-Steuerquote» für alle Schweizer Anleger gibt es nicht; Kanton, persönliche Verhältnisse, Produktstruktur und Ertragsart spielen eine Rolle.

ETF-Steuern in Deutschland

In Deutschland unterliegen Investmenterträge grundsätzlich dem Investmentsteuergesetz. Dazu gehören Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Veräusserungsgewinne. Bei qualifizierenden Aktienfonds sind für Privatanleger grundsätzlich 30 Prozent der entsprechenden Investmenterträge steuerfrei; andere Fondsarten haben andere Regeln. Die Kapitalertragsteuer beträgt im Regelfall 25 Prozent auf die steuerpflichtige Bemessungsgrundlage, zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer. Der Sparer-Pauschbetrag beträgt 2026 grundsätzlich EUR 1'000 pro Person beziehungsweise EUR 2'000 bei Zusammenveranlagung.

Die Vorabpauschale ist kein fixer jährlicher Prozentsatz auf jeden ETF. Ihre Berechnung folgt gesetzlichen Vorgaben, hängt unter anderem vom Basiszins, der Wertentwicklung und den Ausschüttungen ab und ist begrenzt. Bei Verlustjahren kann sie entfallen. Sie wird bei späterer Veräusserung nach den gesetzlichen Regeln berücksichtigt, um eine doppelte Besteuerung zu vermeiden. Für grenzüberschreitende Fälle solltest Du die konkrete steuerliche Ansässigkeit und anwendbare Abkommen gesondert prüfen lassen.

Fazit

ETFs können ein kostengünstiges Instrument für langfristiges, breit gestreutes Investieren sein. Entscheidend sind der passende Index, die tatsächlichen Gesamtkosten, die Produktstruktur und das Verständnis der verbleibenden Risiken. In der Schweiz und Deutschland gelten unterschiedliche Steuerregeln, gerade bei thesaurierenden Fonds. Investiere nicht allein wegen eines niedrigen TER-Werts oder einer guten historischen Rendite.